что значит валютные войны какое влияние окажут валютные войны на мировую экономику
Что такое валютные войны и зачем их ведут
МОСКВА, 9 авг. Война в современном мире все чаще становится понятием не батальным, а экономическим – никто больше не спешит насылать войска на противника, если можно действовать бескровными и порой более эффективными методами.
К таким методам относятся валютные войны (англ. сurrency war), которые предполагают снижение правительствами и центробанками стран курса национальной валюты. Благодаря этому товары, произведенные в таком государстве, становятся дешевле в иностранной валюте, а, значит, их конкурентоспособность на мировом рынке повышается. Как следствие, растут объемы экспорта и выручка предприятий-экспортеров. Импорт, напротив, становится дороже и его объемы сокращаются, расчищая поле для местных производителей.
ИСТОРИЯ ВОПРОСА
Валютные войны – понятие относительно новое. Оно принадлежит современной экономике, в которой бал правят деньги и те, кто ими владеет, а не просто грубая сила.
Считается, что первая валютная война началась в 1921 году, после окончания Первой мировой. Она шла в несколько раундов на пяти континентах. Сначала Германия, чья экономика пострадала после поражения, раздула гиперинфляцию с целью повышения конкурентоспособности. Марка таким образом фактически рухнула. Этот период, называемый теперь “веймарской гиперинфляцией” (по имени Веймарской республики 1921-1924 годов), дал повод для дальнейшего перевооружения Германии, и, как мы помним по истории, зарождения и укрепления фашизма. Стало очевидно, что гиперинфляция может быть использована в качестве средства для достижения социальных и политических целей.
Затем Франция в 1925 году девальвировала франк, получив экспортное преимущество над США и Англией, которая решилась на девальвацию в 1931 году.
США сделали свой ход в 1933 году, в разгар Великой депрессии. Страна девальвировала валюту в пользу золота, вернув себе тем самым преимущества в области экспорта. Франция и Англия в ответ снова прибегли к девальвации, и этот процесс полностью завершился лишь к 1936 году.
Все это подорвало крупнейшие экономики мира, ввергло их в депрессию, нарушило стабильность промышленности и банковского сектора, повлекло за собой бегство капитала в “тихую гавань” – швейцарские франки, золото и другие валюты. С одной стороны, такая встряска западному миру в тот момент была необходима и ускорила отход от “золотого стандарта” к современным инструментам регулирования курса, с другой – многие из них подошли ко Второй Мировой войне экономически ослабленными.
После войны была установлена Бреттон-Вудская система с привязкой курсов национальных валют к доллару США, однако к концу ХХ века начавшие активно развиваться страны Азии стали выражать недовольство тем, что ФРС снижает курс доллара тогда, когда ей вздумается. Это затрудняло их денежно-кредитную политику – самостоятельно регулировать курс они не могли, приходилось лишь следовать в фарватере американцев.
Сам термин “валютные войны” ввел министр финансов Бразилии Гуидо Мантега в 2010 году, когда отказался от намеренного ослабления национальной валюты. Его страна стала первой жертвой битвы, после того как США снизили процентные ставки, вызвав приток капитала на развивающиеся рынки и сделав экспортные товары Бразилии более дорогими. Многие развивающиеся страны тогда вынуждены были скупать излишки долларов, чтобы спасти свои валюты от чрезмерного роста из-за “вброса” новых денег из-под американского печатного станка.
КИТАЙ ВЫХОДИТ НА СЦЕНУ
Сегодня внимание общественности приковано к новому витку валютной войны – Китай девальвировал юань, пытаясь противостоять новым американским пошлинам на свои товары. США и раньше пытались упрекнуть КНР в излишнем ослаблении нацвалюты, однако раньше Пекин старался как минимум придерживаться стабильности курса. Во время попытки девальвировать юань в 2015 году американский рынок рухнул больше чем на 10%.
Нынешняя девальвация сделает китайские товары дешевле для иностранных покупателей, что в какой-то мере нивелирует негативное воздействие пошлин на экспорт КНР. Эксперты высказывают разные точки зрения по поводу того, перейдет ли это в полномасштабную торговую войну или сторонам удастся заключить сделку. В последнем все больше сомнений, поскольку США уже объявили Китай валютным манипулятором, что означает новые пошлины и санкции.
Так или иначе, в кратковременной перспективе валютные войны поддерживают экономику страны, делая ее более конкурентоспособной. Но если такой политики продолжат придерживаться все или большинство стран мира, то сохранится тенденция к росту курса доллара. Это привлекательно для инвесторов и служит основой для появления финансовых пирамид. Однако это в перспективе может привести к обвалу всего мирового финансового рынка.
Возможно, новая валютная и торговая война потрясет рынки, как это произошло в 30-е годы прошлого века и станет катализатором нового роста и качественного изменения всей экономической системы. Но не будем забывать, что тогда это сопровождалось реальной войной, унесшей десятки миллионов человеческих жизней. Пока эксперты считают такой сценарий апокалиптическим и высказывают надежды, что он не реализуется. Но для рынков даже небольшая часть повторяющейся истории может стать фатальной. Поэтому нынешние валютные и торговые войны могут привести к временному падению стоимости активов.
Что такое торговые войны и как они влияют на инвесторов?
Постоянно везде, в том числе в ваших инвестновостях, читаю про торговые войны. Торговые войны там, торговые войны сям: у Китая с США, у США с кем-то еще и так далее.
Что это за войны? За что воюем? Как это происходит? Что именно на что влияет в итоге этих событий? Нужен ликбез в стиле Т—Ж с конкретными примерами.
Торговые войны — это экономическое соперничество двух или более стран. Оно может выражаться в попытке захватить зарубежные рынки сбыта или защите внутреннего рынка от импортных товаров.
Сюда же относятся санкции и эмбарго, то есть торговая изоляция. Изоляция может длиться не одно десятилетие, как в случае с экономической блокадой Ирана и Кубы со стороны западного мира.
Расскажу обо всем по порядку.
За что воюем
Когда говорят про нынешние торговые войны, обычно подразумевают США и Китай. Официальной причиной этого экономического конфликта также послужил внешнеторговый дефицит: по итогам 2017 года экспорт китайской продукции в США достиг 505,5 млрд долларов, а США поставили в Китай товаров на 130,4 млрд долларов. То есть дефицит составил 375,2 млрд долларов, увеличившись на 28,2 млрд по сравнению с годом ранее.
Получается, что США приходится закупать огромное количество продукции у своего прямого конкурента — и тем самым стимулировать его экономику и уровень занятости населения.
Между тем китайская экономика стала первой по ВВП, рассчитанному по паритету покупательской способности, то есть с поправкой на уровень текущих цен в экономике страны. И второй по абсолютной величине ВВП: 14,4 трлн долларов по итогам 2019 года против 21 трлн долларов в США. При этом она продолжает бурно развиваться, опережая темпы мирового ВВП: 6,1% против 2,9% по итогам 2019 года. А в 2020 году экономика Китая растет, даже несмотря на пандемию коронавируса.
Также увеличивается и геополитическое влияние Китая на международной арене. Теперь это глобальный игрок, который присутствует везде: возводит в Аргентине атомную электростанцию, строит канал в Никарагуа, реализует такой же проект на перешейке Кра в Таиланде, активно развивает евразийские континентальные шелковые пути, наращивает свое присутствие в Африке.
Все это подрывает гегемонию США. Поэтому противостояние двух стран носит стратегический характер: это битва за технологическое доминирование, геополитическое, культурное, идеологическое соперничество, ведь КНР не принимает либеральные порядки Запада.
Особо беспокоит США программа «Сделано в Китае — 2025», принятая КНР в 2015 году. Ее цель — превратить Китай в ведущую технологическую сверхдержаву и обеспечить лидерство в таких областях, как робототехника, биофарма, искусственный интеллект, сети 5G и выпуск электромобилей.
Но сфокусируемся на экономической стороне вопроса.
Что такое валютные войны. Объясняем простыми словами
Когда курс национальной валюты падает, произведённые в государстве товары дешевеют в иностранной валюте. Население страны становится менее платёжеспособным, но страна, напротив, конкурентоспособнее на мировом рынке. Государствам-конкурентам это не нравится, и они принимают ответные меры — в том числе немного девальвируя (то есть обесценивая) собственную валюту.
Термин ввёл в начале 2010-х годов министр финансов Бразилии Гундо Мантега. Экономика его страны пострадала после того, как США снизили процентные ставки, вызвав приток капитала на развивающиеся рынки. Из-за этого экспортные товары Бразилии стали более дорогими, а значит — менее конкурентоспособными на мировом рынке.
Мнения экспертов о закономерностях валютных войн разнятся. Некоторые считают, что участие в валютных войнах могут спровоцировать скачок инфляции внутри страны. Другие отмечают обратную причинно-следственную связь: высокая инфляция приводит к обесценению курса.
Примеры употребления в «Секрете»
«Манипуляции с курсами валют в собственных интересах я называю “валютной войной”. Она началась в 2010 году, и сейчас в ней принимают участие все ведущие валютные системы и торговые силы мира. На этом фронте, без преувеличения, воюют все против всех».
(Из интервью с экономистом, автором книги «Валютные войны» Джеймсом Рикардсом.)
«Я полагаю, что экспортёрам Европы и Китая нынешние курсы их валют относительно доллара не особо нравятся. Ждём, ждём валютные войны. Поэтому, когда мне рассказывают про тотальное дальнейшее снижение курса доллара относительно других валют, мне хочется задать лишь один вопрос: а остальной мир — полные идиоты? И будут тихо сидеть себе и помалкивать? И с одобрением смотреть, как добрый дядя Сэм опять традиционно вытаскивает свою экономику из Ж за счёт остального мира? Не смешите мои кудрявые пейсы».
(Профессор ВШЭ, инвестбанкир Евгений Коган — о грядущем новом витке валютных войн.)
Нюансы
Валютные войны — противоречивое явление, даже теоретически выгодное далеко не всем государствам.
Во-первых, для большинства стран мира обесценение валюты сокращает импорт государства, но не приводит автоматически к увеличению экспорта, объяснил «Секрету» профессор РЭШ Константин Егоров.
Во-вторых, огромная часть частных и государственных долгов в развивающихся странах номинирована в иностранной валюте. Поэтому обесценивание своей валюты увеличивает долговое бремя и еще больше вредит экономике.
Исключение из этого правила составляют США, считает эксперт. Когда доллар обесценивается, экспорт Штатов растёт, потому что увеличивается объем всей мировой торговли. «Обесценение доллара будет стимулировать не только экономику США, но и всю мировую экономику, и поэтому назвать его валютной войной сложно», — сказал Егоров.
Что такое валютные войны и зачем их ведут
© fotolia.com/ Maksim Kabakou
МОСКВА, 9 авг – ПРАЙМ. Война в современном мире все чаще становится понятием не батальным, а экономическим – никто больше не спешит насылать войска на противника, если можно действовать бескровными и порой более эффективными методами.
К таким методам относятся валютные войны (англ. сurrency war), которые предполагают снижение правительствами и центробанками стран курса национальной валюты. Благодаря этому товары, произведенные в таком государстве, становятся дешевле в иностранной валюте, а, значит, их конкурентоспособность на мировом рынке повышается. Как следствие, растут объемы экспорта и выручка предприятий-экспортеров. Импорт, напротив, становится дороже и его объемы сокращаются, расчищая поле для местных производителей.
ИСТОРИЯ ВОПРОСА
Валютные войны – понятие относительно новое. Оно принадлежит современной экономике, в которой бал правят деньги и те, кто ими владеет, а не просто грубая сила.
Палка о двух концах: вред и польза санкций
Считается, что первая валютная война началась в 1921 году, после окончания Первой мировой. Она шла в несколько раундов на пяти континентах. Сначала Германия, чья экономика пострадала после поражения, раздула гиперинфляцию с целью повышения конкурентоспособности. Марка таким образом фактически рухнула. Этот период, называемый теперь “веймарской гиперинфляцией” (по имени Веймарской республики 1921-1924 годов), дал повод для дальнейшего перевооружения Германии, и, как мы помним по истории, зарождения и укрепления фашизма. Стало очевидно, что гиперинфляция может быть использована в качестве средства для достижения социальных и политических целей.
Затем Франция в 1925 году девальвировала франк, получив экспортное преимущество над США и Англией, которая решилась на девальвацию в 1931 году.
США сделали свой ход в 1933 году, в разгар Великой депрессии. Страна девальвировала валюту в пользу золота, вернув себе тем самым преимущества в области экспорта. Франция и Англия в ответ снова прибегли к девальвации, и этот процесс полностью завершился лишь к 1936 году.
МСФО и РСБУ: в чем разница
Все это подорвало крупнейшие экономики мира, ввергло их в депрессию, нарушило стабильность промышленности и банковского сектора, повлекло за собой бегство капитала в “тихую гавань” – швейцарские франки, золото и другие валюты. С одной стороны, такая встряска западному миру в тот момент была необходима и ускорила отход от “золотого стандарта” к современным инструментам регулирования курса, с другой – многие из них подошли ко Второй Мировой войне экономически ослабленными.
После войны была установлена Бреттон-Вудская система с привязкой курсов национальных валют к доллару США, однако к концу ХХ века начавшие активно развиваться страны Азии стали выражать недовольство тем, что ФРС снижает курс доллара тогда, когда ей вздумается. Это затрудняло их денежно-кредитную политику – самостоятельно регулировать курс они не могли, приходилось лишь следовать в фарватере американцев.
Сам термин “валютные войны” ввел министр финансов Бразилии Гуидо Мантега в 2010 году, когда отказался от намеренного ослабления национальной валюты. Его страна стала первой жертвой битвы, после того как США снизили процентные ставки, вызвав приток капитала на развивающиеся рынки и сделав экспортные товары Бразилии более дорогими. Многие развивающиеся страны тогда вынуждены были скупать излишки долларов, чтобы спасти свои валюты от чрезмерного роста из-за “вброса” новых денег из-под американского печатного станка.
КИТАЙ ВЫХОДИТ НА СЦЕНУ
Сегодня внимание общественности приковано к новому витку валютной войны – Китай девальвировал юань, пытаясь противостоять новым американским пошлинам на свои товары. США и раньше пытались упрекнуть КНР в излишнем ослаблении нацвалюты, однако раньше Пекин старался как минимум придерживаться стабильности курса. Во время попытки девальвировать юань в 2015 году американский рынок рухнул больше чем на 10%.
Зачем бюджету правила
Нынешняя девальвация сделает китайские товары дешевле для иностранных покупателей, что в какой-то мере нивелирует негативное воздействие пошлин на экспорт КНР. Эксперты высказывают разные точки зрения по поводу того, перейдет ли это в полномасштабную торговую войну или сторонам удастся заключить сделку. В последнем все больше сомнений, поскольку США уже объявили Китай валютным манипулятором, что означает новые пошлины и санкции.
Так или иначе, в кратковременной перспективе валютные войны поддерживают экономику страны, делая ее более конкурентоспособной. Но если такой политики продолжат придерживаться все или большинство стран мира, то сохранится тенденция к росту курса доллара. Это привлекательно для инвесторов и служит основой для появления финансовых пирамид. Однако это в перспективе может привести к обвалу всего мирового финансового рынка.
Возможно, новая валютная и торговая война потрясет рынки, как это произошло в 30-е годы прошлого века и станет катализатором нового роста и качественного изменения всей экономической системы. Но не будем забывать, что тогда это сопровождалось реальной войной, унесшей десятки миллионов человеческих жизней. Пока эксперты считают такой сценарий апокалиптическим и высказывают надежды, что он не реализуется. Но для рынков даже небольшая часть повторяющейся истории может стать фатальной. Поэтому нынешние валютные и торговые войны могут привести к временному падению стоимости активов.
Валютные войны
Валютные войны – действия финансовых властей страны, нацеленные на понижение курса своей валюты относительно других, которые важны для международной торговли этого государства. В ответ на подобные действия другие страны начинают снижать обменный курс своей валюты, в результате чего этот процесс становится сложно остановить.
Смысл целенаправленного снижения обменного курса собственной валюты (девальвации) заключается в улучшении положения собственной промышленности (в первую очередь экспортной) и ухудшении условий для импорта товаров и услуг. Предполагается, что косвенное ограничение конкуренции со стороны иностранных производителей может ускорить экономический рост в стране, снизить безработицу, при необходимости «перезапустить» экономику, находящуюся в состоянии кризиса или депрессии.
Традиционным объектом обвинений в ведении валютных войн является Китай, жестко управляющий курсом ренминби к доллару и, по мнению американских властей, удерживающий этот курс на слишком низком уровне для обеспечения роста объемов экспорта китайской продукции на мировой рынок.
Примером благотворного влияния девальвации на экономику страны могут служить события 1998—2000 годов в России, когда кратное одномоментное падение курса национальной валюты вызвало бум в экономике: после падения ВВП на 5,3% в 1998-м он вырос в 1999-м на 6,4%, а в 2000-м – на 10% (год к году, в реальных ценах). Данная девальвация не была искусственной, сознательно вызванной руководством страны, тем не менее ее результаты демонстрируют эффект, которого пытаются добиться во время валютных войн.
C июля 2008 по февраль 2009 года Россия произвела осознанную девальвацию рубля, подкрепленную, впрочем, объективными рыночными обстоятельствами: курс доллара к рублю за это время вырос на 55%, евро – на 27%. Министр финансов РФ Алексей Кудрин отмечал по итогам девальвации, что при снижении курса национальной валюты экспортеры получают возможность увеличить свои доходы. Себестоимость продукции в долларовом выражении становится ниже, и она становится более конкурентоспособной. При этом импорт становится дороже, его объем сокращается, и приходится тратить меньше валюты на импортные товары. Все это выправляет платежный баланс.
Термин «валютные войны» вернулся в активный оборот во время кризиса мировой экономики в 2007—2010 годах, когда представители стран начали обвинять друг друга в преднамеренном снижении курсов валют. Так, действия США, включая программы количественного смягчения, привели к снижению курса доллара по отношению к корзине основных мировых валют примерно на 20% в период с конца 2008 по середину 2011 года. Также из-за действий США пострадали развивающиеся страны: доллары хлынули на их рынки, подняв курсы национальных валют. В результате опасения и недовольство этих стран в сентябре 2010 года озвучил министр финансов Бразилии Гвидо Мантега, использовавший в своей речи термин «валютная война». С другой стороны, стоит заметить, что перед тем, как укрепиться на 30% в 2009—2010 годах, бразильский реал пережил более существенную и быструю девальвацию в 2008-м.
В более позднее время различные действия по защите своих валют от сильного укрепления предпринимали Швейцария и другие страны. В период с октября 2012 по февраль 2013 года значительную девальвацию, поддержанную действиями Центрального банка, пережила японская иена, потерявшая 17% стоимости по отношению к доллару. Этот шаг Японии активно обсуждался финансовыми властями развитых стран, в результате чего они заявили о недопустимости искусственного снижения курса валют и приверженности руководства крупнейших экономик мира принципам свободного ценообразования на валютном рынке. Аналитиками это заявление было расценено как неофициальное объявление перемирия в ходе валютных войн.